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建信梁洪昀:被動投資是趨勢 MSCI指數能體現"晴雨表"
[2019-06-20]   

近期,建信基金金融工程及指數投資部總經理梁洪昀參加了新浪財經“養老與基金高峰論壇”,并于活動間隙接受專訪,就指數基金的未來發展趨勢,指數基金降費等發表了看法。

 

他表示,A股市場的波動需要投資者具備良好的心理素質。在這樣的背景下,指數基金逐漸發展壯大是大勢所趨,長期持有觀念不斷深入人心。他建議投資者采取定投方式長期投資。

 

作為投資工具 投資指基是趨勢

 

新浪挖掘基:ETF產品的優勢是什么?

 

梁洪昀:ETF的特點比較鮮明,除了具備指數基金所具備的被動投資、成本低、分散風險、運作透明等優勢外,還可以跨兩級市場,既能在一級市場申贖基金份額,還能在二級市場自由買賣,并利用一二級市場差價進行套利。

 

回顧2018年市場情況,A股進行了一輪調整,各大主流指數估值進入歷史低位,是一個布局的好時機。一是從A股市場發展的角度來看,它漸趨于更有效、更理性的投資環境,長期趨勢布局正在逐步替換短期熱點逐利,被動投資基金是最有望直接分享中國經和A股市場長期趨勢向上成果的投資工具。二是機構投資者與越來越多的個人投資者更深入地認識到資產配置的需求,加大了對于被動投資基金的配置比例。三是海外資金看好中國經濟長期發展,北上資金流入量大。

 

新浪挖掘基:普通投資者如何理解指數基金?

 

梁洪昀:指數基金是一個“低成本”的投資工具,低成本可以從兩個角度去理解。一方面是管理費比較低。另一方面投資者定投指數基金,所付出的時間精力是比較低的,是一個比較經濟的投資方式。對于一般的投資者來講,他很難區分一個主動型基金誰既管得好,而且又能持續管得好。在這種情況下,我覺得投資于一個指數化的產品,去取得大類資產的平均收益,就達到他配置的目的了。

 

指數基金降費是趨勢 但要考慮A股自身特質

 

新浪挖掘基:被動投資費用下降是趨勢嗎?

 

梁洪昀:我覺得確實這是一個趨勢,但是中國市場有中國市場自己的特點,國際化的這些巨頭有很多費率壓得極低,甚至零費率,這和國外有些市場特點是有關。比如說國外有借券的收益,基金管理公司它可以從里面分成,這樣可以彌補它管理費降費以后的損失。

 

其實我覺得從經濟學的角度來講的話,費用的降低肯定是和你的成本是有關系的,一方面我們會適應降費的趨勢,而且是盡量壓低我們運行的各種成本,這樣的話給投資者提供更好的盈利空間。另外一方面,我們也會謀定而后動,根據實際的情況來理性地采取一個應對策略,而不是說盲目的為降而降。

 

新浪挖掘基:指數基金以個人投資者為主,還是以機構投資者為主?

 

梁洪昀:建信基金指數投資規模大概120億,機構客戶現在應該有30%。個人投資者比較多,這個和我們自己的渠道特點有關系,因為我們渠道方面最突出的地方其實還是以銀行為代表的零售渠道,所以這也使得我們零售客戶在整個客戶的數量以及它的規模占比都比較多。

 

投資者趨勢其實是從主動型地在向指數類方面轉變,不管是行業的趨勢也好,還是我們公司自己內部的變化也好,這個趨勢還是挺明顯的。

 

新浪挖掘基:指數基金的相關書籍推薦?

 

梁洪昀:因為現在是一個信息爆炸,是一個碎片化的時代,我覺得可以看一些社交媒體的科普性的,因為各大公司它都有自己的科普文章,包括我們公司也有公號。不同的公司內容放在一起,自己思考思考、比較比較。

 

進階的話我覺得可以去買一些投資學的基礎知識,比如說你看一看風險和收益到底應該怎么衡量,不是一味地去追求投資收益,或者一味地去規避投資風險,我覺得把這一個基礎的概念建立起來,是進階投資者所應該具備的一個基本的素質。

 

股票市場波動高 定投策略力爭熨平波動

 

新浪挖掘基:目前投資者比較集中的困惑有哪些?

 

梁洪昀:我覺得一大困惑,就是中國股票市場的波動相對比較大。這給很多投資者帶來困擾。對于一個個人投資者來講的話,若能夠承受這么大的波動,心理的素質要求應該是非常高的。這可能是困擾之一。

 

當然,越來越多的投資者也開始認識到從長期來看股票市場還是有配置價值,而且只要你把時間拉得足夠長,而且采取適當的策略,比如說定期定投的策略,來熨平這個波動,股票市場還是會給你帶來比較好的收益。但定投的收益不同的時段會有比較大的差別,不好一概而論。

 

MSCI中國A股國際通指數的“晴雨表”作用突出

 

新浪挖掘基:MSCI中國A股國際通指數的優勢是什么?

 

梁洪昀:假定我們觀察美國市場,基本上會認為標普500代表了美國市場的整體變化,也就是通常所說的‘晴雨表’。MSCI中國A股國際通指數也有類似的作用,到今年第三次提高納入比例后,該指數將基本上涵蓋滬深300指數的成分股和一部分中證500指數的成分股,兩相結合,不論從市值覆蓋率或者上市公司利潤覆蓋率的角度來說,基本上都可以清晰地反映中國A股市場的變化。

 

新浪挖掘基:MSCI納A進程為A股發展帶來哪些影響?

 

梁洪昀:中國經濟體量和A股市值在全球排名居前,A股入摩比例得到大幅提升既是大勢所趨,也反映出國際資金配置中國市場的需求強烈,有望進一步吸引海外資金流入。A股入摩比例提升意味著國際投資者投資中國的拼圖日趨完整,不再僅限于原有投資海外上市的中資概念股。從全球各市場投資價值比較的角度看,當前中國經濟基本面的發展階段和A股估值水平也更具吸引力。此外MSCI在指數編制過程中,比較注重國際投資者的可得性,指數可以更精確地刻劃市場實際的變動,指數本身的可投資性比較強。未來隨著A股市場發展的廣度和深度進一步拓展,其市場準入、交易條件、資金流、上市公司質量等方面持續優化,A股納摩比例依然有進一步提升的空間。

 

嘉賓簡介:梁洪昀先生,建信基金金融工程及指數投資部總經理,特許金融分析師(CFA),博士。自2005年建信基金成立起便加入,擁有超15年從業經歷。現任建信MSCI ETF、建信創業板ETF、建信滬深300ETF等多只產品基金經理。

 

來源:新浪網




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